资金链危机：缺口达6700多亿
量价齐跌的一个最直接的影响是：房地产商资金链紧绷到极点。近期各大国际投行如大摩、高盛、瑞银纷纷看空中国房地产市场，摩根士丹利中国股票研究部分析师娄冈上周在一份报告中甚至认为，中国房地产市场存在崩溃的可能性。同时投行们纷纷下调对房地产上市公司的评级。
北京师范大学金融研究中心的一份报告显示：房地产行业资金趋紧的特点在2008年下半年开始集中体现，预计资金需求与资金供给的缺口达到6730.787亿元。
该报告指出，房地产的资金支出主要包括房地产投资、购置土地、应付本金和利息以及应付税费等几个方面；2007年，房地产商的支出达到一个顶峰，从2008年上半年的情况来看，增速有所放缓，但支出还在继续增加之中，但行业景气下行、信贷紧缩、销售迟缓、土地储备规模和在建规模的庞大，都决定了房地产行业资金缺口的逐步凸现。这对资金密集型的房地产行业而言，无疑是一颗足以致命的定时炸弹。
“现在的政策条件、市场环境、购买住房的对象等都发生根本性的变化，不少房地产开发商仍然抱着早几年房地产市场的梦想，以为这种梦想还会持续，因此宁可把房价顶在天花板上就是不下降。”中国社科院专家易宪容呼吁，开发商们该醒醒了。
随着形势的日益严峻，开发商们以前其乐融融、一起赚钱的好时光已经不复存在，当你喜滋滋地盘算着照现在的价格年底能赚多少钱时，对手却悄悄地在一夜之间把价格拉下来了1000元/平方米甚至更多。无论此前松山湖会议的内容真实与否，行业龙头万科的率先降价，或许会让各大开发商开始意识到在行业不景气的阶段，把房子卖出去，回笼资金才是最主要的。
楼价仍在高位，再降40%？
业界认为，中国楼市的主要矛盾是高房价与消费者收入差距过大，但问题是，究竟房价多少才合理？对于开发商而言，降价的空间有多大？
地产评论人王永胜认为，一线城市前两年涨得太猛，现在也没有完全调整到位，还有15%左右的空间；二线城市从年初开始一直阴跌，成交量下来了，但价格下调并不明显，老百姓感受不深，不像深圳已是大跌，所以再跌10%是完全有可能的。
在招商证券房地产行业高级分析师贾祖国看来，总体上一线城市房价应有30%-40%左右的下跌空间。
事实上，房价收入比是房地产估值中采取的最通用、最具有说服力的指标。而目前国内一线城市房价收入比都约在13以上，远远高于国际平均水准（房价收入比为2-3）。贾祖国认为，中国一线城市房地产估值明显偏高，2007年底中国一线城市家庭的可支配收入都已远超过了5000美元，按照国际经验，中国合理的房价收入比应该在10以下，总体上一线城市房价应有近4成的下跌空间。
“虽然从全球看，房价收入比偏高，但是考虑到中国的城市化进程尚处于加速阶段，人口流动正在不断地从小城市进入一线城市，因此还是比较合理的。”在贾祖国看来，中国的名义房价将持续下跌两年，届时一线城市家庭居民可支配收入总体将相应增长约3成。只有一线城市房价下跌30%-40%，这些城市的房价收入比总体才会在10左右，房地产估值总体才会比较合理。
