重返6000点 三大理财产品如何胜算

　　在2007年牛市顶点6000点附近，投资者如果持有股票型理财产品至今，相信多数人依然被套，亏损累累，但是，如果你持有的是泰康放心理财投资连结保险进取型账户、华夏大盘精选基金等，那么你已经开始盈利了。从6000点到1600多点再到近3000点，是一个过山车的小轮回。这个轮回中，市场从暴跌到大涨，当中的领先者，特别是在市场还没到3000点就创出自己新高的股票型理财产品，应该是在投资理念、风险防控方面都处于领先的，具有良好的综合实力。在重返6000点的过程中，发现它们，研究它们，关注它们今后的走势，对投资者都有一定的参考意义。

　　当前上榜者有二

2007年10月15日，上证指数突破6000点，收市在6030点。并在6000点上方待了短短的三天后，于2007年10月18日穿破6000点，掉头向下，开始了为时一年的熊途。我们以2007年10月15日为界，分析公募型股票型理财产品，包括基金管理公司的基金、保险公司的投资连结保险等，它们的投资表现，希望能从一个更广的角度分析不同行业、不同公司它们的投资风格和特点，为老百姓在投资选择时提供一些参考。

注：

1、              泰康投连险进取型账户是月计价，在计算具体每日的单位价格时，我们采取算术插值的方法，即根据上月价格、当月价格、经过天数加权计算。

2、              为了保持统一的比较口径，基金净值使用的是复权净值，即假设所有公司的分红都用于再投资；

资产配置是取得卓越投资业绩的重要因素

从2007年6000点到1664点，再从1664点反弹的过程中，泰康投资连结保险进取型账户在2009年2月26日上证指数2121点时，已回复到2007年10月的高位。在各股票型基金、保险公司投资连结保险投资账户中率先重返“6000点”。这体现了投资管理人对大势的精准判断，投资业内人士关于保险公司踩点准的说法得到了“证实”。但公平地说，投资连结保险合约相对基金合约对股票仓位的限制少，这也让保险公司有足够的空间通过踩点、通过仓位的调整去获取超越大盘的收益。同时，保险类理财产品率先回归6000点，也一定程度上说明了至少在一个完整投资周期（包括熊市、牛市）中，仓位的选择，即资产配置对投资业绩的影响非常重要。买而持有是牛市的投资策略，要想在经历熊牛市的长期投资中胜出，对于像公募型理财产品这种分散投资型投资方式，根据宏观形势的精准资产配置，是取得卓越投资业绩的关键影响因素。

又是华夏大盘精选

第二个重返6000点的公募理财产品是大名鼎鼎的华夏大盘精选基金。2009年5月15日，在泰康投资连结保险进取型账户重返6000点以后两个多月，华夏大盘精选基金再度重返6000点。可以说，华夏大盘依靠精选个股跑赢了指数，并成为市场6000点下跌以来首只收复顶峰的股票型基金。通过选股超越大盘，体现了基金公司的核心竞争力。而华夏大盘精选通过选股，就可以在上证指数2600点时重新返回“6000点”，确实反映了华夏大盘精选操作者王亚伟顶尖的选股艺术。

　　股票型理财产品平均重返高度

根据笔者统计的13只投资连结保险股票型账户和185只股票型基金（皆为2007年10月15日和2009年5月27日有相关业绩数据的理财产品）的数据，13只投资连结保险股票型账户2009年5月27日的平均价格已经是2007年10月15日价格的82%。而同期185只股票型基金在2009年5月27日的平均复权净值是2007年10月15日的62%（根据上海财汇提供的数据计算）。也就是说，投资连结保险股票型账户整体上已经回复到4920点，而股票型基金也已回复到3720点。可以说，股票型理财产品皆大幅超越指数。这也说明了股票型理财产品的积极管理投资风格确实有其价值。投资者委托理财付出的成本获得了回报。

从保险公司和基金管理公司两个行业比较，在一个相对较长的周期（如本文所涉及的从高点-低点-高点）来说，保险公司由于踩点准，在业绩上更有优势，毕竟，在一个长周期中，资产配置更为重要。

　　3000点 如何选择股票型理财产品

　　随着指数不断走高，随着股票型理财产品收益快速上升，一个现实问题摆在了我们面前，3000点左右该如何选择股票型理财产品？

一位理财分析师表示，今年以来，高仓位理财产品顺风顺水，然而一旦市场出现大幅震荡，损失也不可小视。从6124点以来跌幅较小的理财产品，基本上能够有效控制市场风险，而这类经受了时间考验的理财产品，才是投资者需要重点考虑的对象。随着指数不断走高，市场风险逐步加大，控制风险越发显得重要！

具体到品种，从上面分析我们也可以知道，如果是长线投资，保险公司的投资连结保险股票型账户是一个不错的选择。如果追求短线，特别是希望从股票市场的单边上扬中获取最大收益，那么，选股好的基金应该是我们的投资目标。叶轻舟