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2012年:中国投资转型“新元年”

http://www.dayoo.com/http://www.dayoo.com/ 2011-12-26 12:55来源: 证券时报 网友评论 (0)

  专家预测明年中国经济主线:调结构、转方式、稳增长

张立群贾康滕泰诸建芳

  编者按:回首即将过去的2011年,属于比较沉闷的一年。

  这一年,外围市场持续动荡、欧债美债危机火烧连营,世界经济火车头欲振乏力。国内方面,经济减速,出口受阻,股市低迷,楼市低头。基于国内外错综复杂的经济形势,12月召开的中央经济工作会议定调明年经济工作“稳中求进”,第一要务是“稳增长”。2012年,注定将是大变局的一年。在新的政策背景下,明年中国经济增长何时探底回升?楼市能否形成真正拐点?欧债危机如何演变?股市能否有所起色?自今日起,本报特推出年终展望系列报道,约请业内专家就上述问题展开讨论,敬请垂注。

  刚刚结束的中央经济工作会议为明年的经济工作定下了基调。面对复杂多变的国际政治经济环境和国内经济运行的新情况新变化,在“稳中求进”的总基调下,2012年中国经济将呈现什么样的走势?在哪些方面会取得新突破?带着这些问题,证券时报记者日前采访了四位专家,请他们对明年我国经济形势进行分析与预测。

  需求转型避免硬着陆;下半年经济增速将有所回升;2012年通胀将处于较低水平;扩大内需、刺激消费将成经济发展主导力量;内需型投资将成主导

  证券时报记者:您如何看待明年中国的经济走势?通胀压力是否仍然很大?经济是否存在硬着陆的风险?

  财政部财政科学研究所所长贾康:虽然今年的主要经济指标还有待统计局做权威发布,但目前来看,今年我国经济运行的一些基本情况在指标上已可作八九不离十的估计。今年年初官方制定的经济增长目标为8%,整个“十二五”期间平均目标则只要求达到7%,其意图是把实际经济运行中的注意力,更多聚焦到优化结构、转变发展方式上面来。今年的总体情况就是在这个意图之下出现的一系列变化,比如国内生产总值(GDP)现在估计全年应该是在9%高一点,明显高于8%,但比年初有所回落。这种柔性回落是可接受的。可以说,9%左右的经济增速可以说明我们在年内已经避免了硬着陆的风险。

  中信证券(600030)首席经济学家诸建芳:过去的一年,中国经济经历了内外部复杂多变环境的考验。我们预计,中国经济回落的趋势将延续至2012年一季度末和二季度初,预计2012年GDP增长8.5%,经济走势前低后高。具体来说,预计中国经济一季度GDP环比增长7.6%左右,同比增长8.3%,二季度环比增长8%左右,同比增长8.4%。下半年在政策的作用下,预计经济增速将有所回升,环比回升至9%左右,同比为8.7%。

  我们认为,2012年,需求结构的转型和产业结构的调整是中国经济增长的内在动力。2012年欧债危机有扩大之势,全球经济可能再次低迷,外需对中国经济增长的贡献明显减弱,而国内房地产仍将处于调整阶段,房地产投资将陷于低增长,中国经济要避免2008年年底和2009年年初那种大幅度的增长回落,需求结构需要转型。无论是三大需求结构,还是投资、消费和出口内部结构都将面临转型。从需求转型的方向来看,出口难以成为经济转型的着力点,一是中国出口份额难以持续增加;二是欧债问题短期难以解决,美国就业市场问题长期存在,中国出口高增长时期已过。另一方面,国内消费的转型升级又是相对缓慢而渐进的过程。为避免经济增速台阶式下降,投资对经济增长的拉动作用很重要,2012年有望成为投资转型的“新元年”。内需型投资将成主导。展望2012年,整体上看,预计投资增速继续回落,全年增长20.1%左右。具体来说,预计2012年服务业投资将加速,房地产投资大幅回落,基础设施投资将有所恢复。

  2010年下半年以来的通胀在今年7月已经见顶,通胀进入下降通道,未来将快速回落。促使通胀快速回落的因素包括:中国经济增速回落减轻通胀压力;全球经济增速进一步下降和美元升值,大宗商品价格难以上升,价格水平下降的可能性较大;食品价格进入回落周期;公共产品调价不影响物价趋势。我们预计2012年通胀将处于较低水平,预计2012年年中消费者价格指数(CPI)回落至2%~3%左右,2012年全年CPI上升3.2%,生产者价格指数(PPI)为2.5%。通胀的主要风险在于中东地区冲突加剧造成的油价飙升。

  国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群:今年宏观调控成效预计将在明年继续显现,房价、食品价格和物价总水平同比涨幅将明显降低;出口、投资增幅预计也会下降,经济增速将继续平稳降低,受世界经济和国内房地产市场调整等不确定因素影响,也存在发生较大波动的可能性。同时,扩大内需、刺激消费,将会成为明年经济发展的主导力量。有内需支撑,中国经济增速大幅回落的可能性基本可以排除。

  预计2011年出口增长在18%左右,2012年预计降低到15%左右。投资增速也会降低,由2011年的23%左右降低到18%左右。不过,消费增长率较2011年将有所提高。预计2012年消费实际增长率为13%左右,较2011年提高2个百分点。

  在经济增长转型和政策调整的背景下,稳定物价的因素不断增加,明年物价涨幅总体趋降。综合来看,支持物价稳定的因素正在持续增加,预计全年CPI涨幅在3%左右。

  民生证券首席经济学家滕泰:明年中国经济的形势,可以用《诗经》中的一句话来概括:“风雨如晦,鸡鸣不已。既见君子,云胡不喜”。整体来看,上半年笼罩在中国经济上空的有三重阴霾:一是物价上涨阴霾。明年一季度CPI预计在3%~4%,6月份以后会回落至3%以下。二是房价下跌阴霾。明年上半年房价暴跌的风险不能排除,如果出现这种情况,有可能对实体经济带来巨大冲击。三是出口阴霾。中国的出口在2009年出现了较大负增长,而在2008年时无人预测到这种情况。今年前10个月出口快速增长,10月份之后才开始回落,情况类似于2008年下半年,如果圣诞节之后出口大幅回落,“黑天鹅”事件发生,不排除中国经济“硬着陆”的可能。

  在明年6月份之后,上述三重阴霾可能会慢慢消除。其中,出口形势估计在4月份左右就能看清,房价和物价的阴霾则需要到6月份之后才会彻底消除。在乐观的预期之下,我们认为,明年全年经济增速将会达到8.7%。不能排除“黑天鹅”事件出现的可能性,若出口增速为零,或房价大幅度下跌,经济增速可能会回落至8%以下,中国经济可能出现硬着陆。

  稳健货币政策操作将有所调整;政策重心转向保增长;2012年新增贷款有望达到8万亿元以上;继续降低存款准备金率有必要

  证券时报记者:中央经济工作会议提出,明年要继续实施稳健的货币政策,同时也指出,货币政策要根据经济运况,适时适度进行预调微调。对此该如何理解?

  诸建芳:一方面,2012年中国通胀压力将明显下降,通胀进入较低水平;另一方面,全球经济低增长,中国外需下降,经济增速将继续下降,经济增长成为主要的经济矛盾。基于此,政策的重心将从2011年的控通胀转向2012年的保增长。2012年政策操作明显放松,将继续采用积极的财政政策和稳健的货币政策。

  我们认为,虽然政策的导向仍是积极的财政政策和稳健的货币政策,但是具体操作上将有所调整。2012年政策的操作,无论是货币政策,还是具有针对性的产业政策,甚至是带有结构调整性质的财政政策,相对于2011年都有很大的转变,总体趋势是放松。

  我们预计,2012年货币信贷将放松,新增贷款有望达到8.2万亿元,货币增速回升至14%~15%,将继续下调准备金率和减缓人民币升值,利率将保持稳定。具体来说,未来继续降低存款准备金率是必要的,预计需要下调200个基点左右,2012年第一季度存款准备金率将可能一个月下调一次。2012年的流动性将回归中性。2012年利率政策将保持稳定,如果按照我们的预测,2012年的CPI大约为3.2%,那么,2012年平均真实利率大约在1%左右,而这个区域是利率政策稳定的区域,正常的政策是保持利率稳定。如果经济增长出现大幅低于预期的情况,不排除利率有可能下调。目前中国还存在较大的贸易顺差,人民币升值的趋势不会改变,但是2012年升值的步伐将会有所放缓。

  滕泰:为了保持政策的连续性和稳定性,稳健的货币政策基调不会发生改变,但在“稳健”的名义之下,可能行“宽松”之实。无论是短期、中期还是长期来看,中国经济都面临着下行风险,这种情况要求货币政策选择宽松。

  至于具体的货币政策工具选择,预计央行明年还将4次下调存款准备金率,累计下调两个百分点,在存款准备金率下调释放流动性的支撑之下,新增信贷总量至少会达到8万亿元以上。特别是在上半年,货币政策要尽快放松,如果等到下半年经济出现“硬着陆”风险再放松政策,将会付出更大的代价。

  近期出现的外汇占款减少未必是趋势性变化。未来5年,由于中国经济增长速度仍将远远超过欧美日等发达国家,人民币汇率的前景仍会是升值。短期升值预期逆转为人民币汇率形成机制市场化改革提供了历史机遇,应该尽快推动汇率形成机制市场化进程。

  贾康:在一系列有针对性的微调措施之后,央行不久前宣布降低存款准备金率,这说明货币政策方面有重要的新调整信号。在前期货币政策回归稳健之后,一路都是收紧银根的举措,最近一次下调存准率的措施不仅要解读为微调,还要结合预调概念。这和目前国际国内的复杂经济形势有关。

  外围最大的不确定性来自欧元区。我们看到,欧债危机愈演愈烈,如果意大利出现类似希腊那样的危机,这将对整个欧元区和全球经济产生巨大影响,我们必须密切跟踪这一事态。所以,从今年到明年,中国经济面临着一个外部世界阴云笼罩的环境。展望未来,宁可把事情想得严重一点。在此情况下,也要争取应对得相对好一些。这是目前我国经济发展最大忧虑的来源。我们需要以中长期的眼界关注欧债问题给中国经济带来的影响。因为今后一段时间,欧债会迎来一轮又一轮的压力期,每一轮的不确定性都会带来很大的影响,对此,我们应该有必要的预调措施和积极意义的预案。

  最近存款准备金率一下子下调了0.5个百分点,而不是0.25,足以看出力度,虽然不能说央行下调存准率就表明我们的货币政策已经转向,但有一件事可以肯定,强调定向宽松,说明管理部门已经意识到了摆在我国面前的,不光是让企业在常规运行中优胜劣汰的问题,也要考虑突发情况的出现。寒流到来时,如何让企业界抗寒过冬的问题。与此相配套,我们必须要在财政政策上加强有保有压的政策,以保障和改善民生,服务全局。

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(编辑: newsroom)

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