一份有关湘财荷银基金管理公司董事长章嘉玉职位变动的公告又一次将公司推到了传闻漩涡中。

　　11月初，荷银投资管理亚洲有限公司宣布：“湘财荷银董事长章嘉玉即将升任荷银投资的中国区总裁。”虽然公告明确表示，章嘉玉将继续担任湘财荷银董事长，但是，市场中关于“湘财荷银内部斗争十分厉害，其董事长已被挤走”的传闻已是沸沸扬扬。

　　此时离7月份章嘉玉转调至湘财荷银担任董事长一职不到5个月。

　　销售模式的争议

　　2003年3月21日，湘财合丰(湘财荷银前身)正式发行国内第一只伞形基金产品湘财合丰系列基金，发行前夕，湘财合丰与荷兰银行签署全面合作协议。在发行过程中，荷兰银行给予了鼎力支持，当时荷银投资管理公司从台湾派来10多个人，专门在北京、上海等几十个城市，针对直销、代销机构的人员，举行了两轮、五十余场、近万人次的培训及讲座。

　　“他们对营业网点的培训确实与国内基金不同，整个培训过程特别具有激情，”当时一些基金销售人士评论。

　　4月25日，发行结束，合丰系列取得26.3亿份首发规模，由于总认购户数为17.75万户，创出国内开放式基金发行认购户数最高纪录，被誉为“一只真正走向散户投资者的开放式基金”。

　　没想到，由台湾销售模式主导的湘财合丰成立后就遭遇了大规模赎回。到6月30日，湘财合丰成长和湘财合丰稳定的规模分别从成立时的10.22亿元和9.81亿元大幅下降至5.73亿元和6.15亿元，赎回比例高达43.95％和37.36％，湘财合丰周期从期初的6.27亿元回落到5.32亿元。

　　对此，不少人提出疑问，“台湾销售模式是否适应内地市场？”

　　部分人士认为，目前国内基金业的销售模式依然是机构主导型，还没有走到散户营销的阶段。

　　但是，在湘财荷银第二次发行基金过程中，公司管理层依旧主推台湾销售模式，此次是董事长章嘉玉亲自挂帅。

　　章嘉玉此前曾担任荷兰银行在台湾的资产管理公司——荷银投信公司总经理，具有15年的资产管理经验，在台湾基金业界颇有影响。

　　业内评价章嘉玉营销特点是：以个人经历来言传身教。她在各种场合表示，“买基金就像女人买衣服，不管多么有钱的女人在买衣服时总是选择降价的时候买。”

　　这种表述不仅遭到一些业内人士的诟病，即使是湘财内部也有人不认可。他们认为，这种做保险式的宣传固然能够激发散户当时的购买欲望，但也可能导致大规模赎回，此前合丰系列就是证明。而且，由于开放式基金目前客户结构仍旧是机构客户主导，这样反而会丧失一些机构资源。

　　公司总经理林伟萌认为，“外边把公司内部的业务交流复杂化了，其实章董事长讲的营销理念对机构和一般散户都十分适用，只不过机构要求技术含金量较高罢了。”他还表示，“比起同期销售的基金，湘财前两次基金销售情况也不差，未来我们在新基金的销售中，依旧会拉着章董事长的手不放。”

　　合资嬗变中高管大变动

　　从湘财合丰嬗变为湘财荷银，公司成立不过两年多，却发生了三次股权变更，包括董事长、总经理、投资总监、市场总监在内的高管全都发生过变动。

　　2002年7月9日，湘财合丰成立，属于“好人举手”后第一批基金管理公司。当时发起股东分别为湘财证券、山东鑫源控股有限责任公司、大庆石油管理局和新疆证券。

　　其中，湘财证券以40％持股优势，掌握了基金公司绝对话语权。这也体现在人事安排上，基金公司董事长程国安曾是湘财证券副总裁，总经理李克难曾创办过湘财研究发展中心，历任副总裁兼研发中心总经理、副总裁兼北京总部总经理。其他人士如副总经理许珊燕、督察员黄竹平也都在湘财任过职。

　　“湘财合丰只是属于湘财证券下的一个部门，湘财证券开会，基金公司必须派人参加。”一位基金公司总经理表示。

　　情况随着基金业合资浪潮的逼近发生了改变。

　　2001年到2002年期间，国泰君安、申银万国、招商证券、光大证券等大中型券商纷纷与国外大资产管理公司、保险公司、银行集团谈判合资基金事宜，当时荷兰银行正与长盛基金谈的比较热闹，而湘财证券则没有动静。

　　但在2003年初，第一批合资基金开始发行新基金时，荷兰银行以迅雷不及掩耳之势，与湘财证券签署全面合作协议，受让湘财合丰部分股东的股权。虽然股权转让方案还没被批准，但湘财合丰俨然已经成为国内第一家发行新基金的合资基金公司。

　　直到2003年9月9日，股权转让方案才获证监会批复，原湘财合丰股东大庆石油管理局和新疆证券分别将持有的15％股权转让给荷兰银行，同时湘财证券还从40％股份中分出3％，最终荷兰银行持有湘财合丰33％股权。

　　但这时，李克难离开公司已成事实。业内存在三种说法。其中之一就是随着湘财合丰变为合资基金，外方股东话语权不断加强，李克难代表中方利益，他的离开是中方话语权削弱的表现。

　　在李克难之后，公司总经理一职便由公司首席执行官林伟萌担任，在2004年1月份，林被“扶正”，喧嚣一时的总经理悬案终于落定。

　　几乎同时，湘财合丰也发布了更名公告，公司名称正式变更为湘财荷银基金管理有限公司。

　　但随着荷兰银行加速介入，公司的人事变更依旧没有结束。2004年5月，公司又一次发布公告，称“同意程国安先生辞去公司董事、董事长职务，选举章嘉玉女士为董事长；根据林伟萌总经理提名，聘任苏朗诗女士(Solange Rouschop)为副总经理。”

　　至此，公司三名最高层中，已经有两位来自于荷兰银行，荷银和湘财的比例2∶1。

　　7月份，湘财荷银再次公告，称张世明、金岩石、李湘伟、章嘉玉为新的股东董事、郭青峰为新的独立董事；原股东董事刘强、马明秀、李汝革、梅健、独立董事田劲不再担任湘财荷银基金管理有限公司董事。同时，公司董事会还做出决议，湘财荷银原投资总监曾昭雄不再担任湘财合丰周期基金经理，也不兼任湘财荷银行业精选基金经理；聘用史博担任湘财合丰周期基金经理。

　　11月底，湘财荷银法人代表正式变更为现任董事长章嘉玉，湘财荷银高管变动暂时告一段落。

　　股权仍将变更

　　8月16日，湘财荷银发布了第三次股权变更公告，山东鑫源将所持有的30％的股权转让给湘财证券。变更后湘财证券持股67％，荷兰银行33％。

　　“这是为荷银下一步增持公司股权转让作准备，”林伟萌告诉记者，“按照规定，荷银集团将在年底增持湘财荷银股权到49％。”

　　可以判断，不久湘财荷银还会发生第四次股权变更，荷银集团控制权进一步加强。

　　其实不止一次，荷兰银行曾在公开场合表示，他们将会按照中国管理层的有关规定对合资基金进行增资扩股，如果中国政策允许达到100％，他们也会增持到100％。

　　一些市场人士对此有所异议，他们认为外资完全控制合资基金不利于国内基金业的发展，但湘财有关人士则表示这是一种双赢，“如果基金公司股权溢价提高，湘财证券投资将获得相应回报。”

　　“现在，湘财荷银已经步入一个良性循环中，虽然公司目前管理基金规模仅30多亿，但已经有所赢利。”林伟萌对公司未来十分乐观，“现在公司士气十分高涨。”

　　他还表示，公司从去年开始，团队就处于不断加强的过程中。而且，自从5月份三位高管到位以来，已经在公司内部进行明确分工。由于苏朗诗此前曾担任过荷银投资管理亚太区的产品设计总监，所以担任了湘财荷银的产品设计总监，同时监控公司运作是否合法合规。林伟萌因为比较熟悉国内市场，则负责营销、后台运营和风险监督等职责。

　　“章董事长依旧是我们公司的董事长，只不过具有双重身份，我现在依旧需要向她汇报工作。”林伟萌说。 (孙健芳)