由于美国即将公布5月非农就业数据，市场期待从中研判美国未来升息的幅度，周五东京市场，市场对美元多头较为谨慎，美元对各币种涨势因此受限，而较为醒目的是，欧元在本周遭遇庞大卖压后跌势暂歇，但意大利高官声称退出欧元的传闻令欧元一度遭遇当头棒喝，尾盘重新向1.23回升。 　　

　　欧盟宪法连遭否决

　　欧元疲态显现

　　本周法国、荷兰公投导致欧洲整合受挫，拖累欧元从1.2614大幅下跌，兑美元在日线图上形成连续3根大阴线，且一度跌至1.2157，本周跌幅已达3.6%。

　　周五东京市场，公投政治事件因素似乎有所消除，欧元在自此前触及9个月低点1.2157上涨。由于之前跌势已深，投资人逢低承接，因此欧元正在恢复元气，一度突破1.23关口达到1.2312水准后再遭劫难。有报导称，意大利某部长表示应考虑退出欧元，重新采用里拉，且指责欧洲央行总裁特里谢应为欧元“灾难”负起责任。该消息立即令欧元重挫，兑美元随即回落到盘中低点1.2231，尾盘重新回升，收报1.2282接近纽约收盘水准。

　　自欧元跌破前期强劲支撑线1.30以来，仅5月份欧元跌幅达到6%以上。欧元兑美元这一走势，不仅逆转了欧元自去年10月中开始的强劲走势，也令市场焦点发生较大变化。投资者不再关注美国经济结构性问题，转而关注欧洲政局及其对欧洲较长期经济前景的影响。

　　过去三年来，欧元区经济疲弱几乎与欧元表现没有什么关联。半年前，经济疲弱并未能阻止欧元兑美元连创纪录。然而，在增强欧洲国家政治联系的欧盟宪法被否决后，给欧盟整合进程带来前所未有的危机。若欧元区不能获得更广泛的政治统一，欧洲经济暨货币联盟EMU将面临解体的危险，而EMU是欧元诞生的摇篮。

　　外汇投资者正密切关注，欧盟和欧洲货币联盟是否努力面对改革。随着政治一体化进程热潮退却，经济基本面因素对维系欧元区的稳定至关重要。投资者担心，经济前景恶化可能导致欧元区的投资和资产流向发生变化，给欧元区带来潜在的伤害，令欧元变得脆弱，易受经济增长疲弱的拖累。目前欧元区主要经济体的财政赤字需要民间资金予以填补。鉴于贸易保护主义政策有所抬头，如果损及投资流入，这会损害欧元。

　　美元坐稳国际货币

　　储备龙头老大

　　国际贸易普遍使用美元计价。由于美国政治体系稳健，美国金融机构比其它地方更强大。考虑全球风险因素，美国投资回报极具竞争力，这将支撑美元作为全球贸易最主要的货币和投资选择的首要地位。由于美元在全球的普及性，绝大多数国家持有太多的美元，不敢冒完全抛弃美元的风险。

　　然而，美元的国际储备货币地位一度因创纪录的财政和经常账赤字而发生动摇，在2004年底，美元也曾下跌至10年来最低水平。现阶段，唯有欧元区经济及市场深度和流动性方面，可以和美国相匹敌。自问世以来，欧元一直被市场寄予厚望，认为它将超越美元，成为国际性储备货币的首选。如今新欧盟宪法遭遇劫难，欧元要实现国际化储备这一目标恐怕要历经千辛万苦了。

　　现行条约将使欧盟可以继续作为一个政治体和自由市场，但公投在法国和荷兰相继失败，旨在促进欧洲经济成长的改革预计将被推迟，实际上说明，欧元仍在成长中，尚未准备好充当一种主要的储备货币，更别说是国际性的储备货币了。在国际金融体系中扮演关键性角色的美元，将会因此而偷笑。目前，美元仍将稳居全球储备货币宝座。

　　欧元超跌

　　反弹迹象若隐若现

　　追溯过去三年来，欧元兑美元汇价变动的历史，出现过两波大规模的涨幅回落。第一波是2003年6月1日开始，从1.19回到9月10日的1.07，跌幅约10%；第二波是2004年2月22日，从1.29回到5月9日1.17，跌幅也是约10%，之后持续疲软到9月中旬才开始上涨。而进入新年以来，由于美联储不断升息，欧元经济低迷，美欧间利差扩大导致欧元自历史高点1.3667下滑以来，目前跌幅超过11%。与自2002年出现的两波回调跌势比较，虽然跌幅超过10%，但这种状况其实也能理解。一个货币上涨幅度越大，回落也越迅猛。

　　虽然欧元未来两个月内可能因美联储升息预期还将在1.20／1.26区间盘整，但目前市场对欧元的悲观心态有些过度，仍然有相当多的投机性和技术性交投卖盘，而非基本面因素交投。欧元兑美元或许接近了近期下档位。由于欧元已跌得如此之深，日线MACD超低，小时图MACD则出现反弹信号，不排除在空头回补及轧平美元多头部位帮助下出现超跌的迹象，这可能也将结束美元长达一个月的涨势。欧元隐含波动率劲升至四个月高点也在暗示，震荡在加剧，很可能反弹并重新测试1.2450-1.2500区域。（余 屹）