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Zynga晴转多云

http://www.dayoo.com/http://www.dayoo.com/ 2011-12-26 12:51来源: 第一财经周刊 网友评论 (0)

Zynga IPO首日股价破发5%,

过度依赖Facebook,

让投资者质疑其盈利模式。

而它面对的竞争也越来越激烈。

不景气的市场让投资人变得更警醒了?反正他们没有爱屋及乌。

2011年纳斯达克证券交易所最后一笔大型IPO交易来自社交游戏开发商Zynga。在历经了一年多的筹备之后,2011年12月16日,Zynga CEO马克·平克斯(Mark Pincus)和他的高管们终于在纳斯达克敲响了开市钟。这个Facebook上最大的游戏开发商想在股市碰碰运气,但每股10美元的发行价定得似乎有点高,以至于IPO首日即遭破发。

当天Zynga以每股11美元开盘,高出IPO发行价10%,然而不久便一路下跌,最终以9.5美元收盘。照此收盘价计算,Zynga的总市值为67亿美元,与对手EA市值相当,可是后者的用户数只有它的1/4—就在2010年,业界对Zynga的估值一度高达200亿美元,几乎是EA和暴雪市值之和。

事实上,自宣布IPO计划以来,Zynga的估值就不断缩水,融资金额也被迫下调。2011年7月,Zynga向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请时,曾计划以200亿美元的估值融资20亿美元。但由于美国金融市场表现整体低迷,Zynga不得不下调融资规模,其估值也从200亿美元下调至140亿美元,今年则更进一步缩水至70亿美元。

这反映出人们对Zynga的商业模式及未来的盈利能力表现出越来越多的质疑。2007年创立至今,Zynga所有游戏都是围绕Facebook开发的。在Zynga的招股书中,有关商业风险的第一句话就是:“如果未来我们不能与Facebook维持良好的关系,我们的业务会遭受重创。”真有点成也萧何,败也萧何的味道。

Zynga目前约93%的收入来自Facebook,其他广告营收只占7%左右。这种几乎单一依赖Facebook的商业模式自Zynga准备上市以来就一直饱受分析师和投资人诟病。

而另一方面,Facebook也确实在一步步蚕食Zynga的利润空间,并企图利用庞大的用户优势将Zynga圈在自己的地盘里。

2010年5月,Facebook与Zynga签订了独家协议,协议限制了Zynga 在MySpace、Google+竞争平台上发布游戏,尽管谷歌就是Zynga的股东之一。未来5年,Zynga必须将旗下8款游戏独家授权给Facebook。除此之外,这项协议还规定Zynga必须使用Facebook Credits作为主要支付途径,而Facebook从中抽成高达30%。此前,Zynga可以使用其他第三方支付平台,它们的抽成比例一般低于10%。另外,Facebook还限制Zynga游戏运用其交流功能。这些都直接导致了2010年Zynga活跃用户数的减少。

如果社交游戏行业一直保持2010年的状态,Zynga即使只依附于Facebook也完全可以高枕无忧。不幸的是,越来越多强有力的竞争者出现了。尤其是自Zynga去年7月递交IPO申请以后,EA公司于8月份发布兼容Facebook的社交游戏《虚拟人生社交版》(Sims Social),一举打破了Zynga独霸Facebook游戏应用前五的格局。根据AppData的统计,截至2011年12月18日,《虚拟人生社交版》的月活跃用户数为2800万,在所有游戏应用中排行第五。

另外,由Wooga公司推出的Diamond Dash以及King.com的Bubble Witch Saga也挤入了Top 10的行列。越来越多的社交游戏开发商正在瓜分用户的注意力,缩短了他们在每款游戏上花费的时间。2010年3月31日,Zynga的月活跃用户数达到2.36亿的峰值,此后就一路下跌,尽管2011年初曾依靠《City Ville》的发布拉高一点人气,但到了第三季度,这一数字还是缩减为2.27亿。

这使得Zynga不得不加大用户获取力度。因此,尽管Zynga仍在经历高速增长,其第三财季收入同比增长80%,达到3.068亿美元,但利润却下滑了54%,至1250万美元。其中最主要的原因是研发成本的不断上升。2011年前三季度,Zynga的研发费用为2.82亿美元,几乎是去年同期的3倍,占营收比重达34%。

虽然表面上看来,Zynga拥有上亿的月活跃用户,但真正为其贡献利润的只有一小部分玩家,约4%。这类用户通常被业内人士称为“鲸类”,其另一层含义是赌场中的老赌徒。

过去,Zynga必须通过庞大的数据收集和分析牢牢抓住这一小部分“赌徒”。这使它不得不依托亚马逊网络服务来支持大量的数据分析业务。而平克斯计划在今年下半年投入1亿至1.5亿美元建设自己的数据中心,这也是驱使Zynga走上IPO之路的重要原因之一。

此外,在代表未来的移动互联网领域,Zynga目前也尚未形成像在Facebook里那样的全面主导地位。未来,Zynga亟须针对移动互联网开发出更多成功的游戏产品,延续其在Facebook上的魔力。

如果要说好消息的话,那就是人们并不否认社交游戏的市场前景,据投资机构Lazard Capital Markets预测,该市场到2015年将创造142亿美元收入。

(编辑: tech)

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