自个人养老金制度实施以来，个人养老金基金产品持续扩容。不过，当前市场上160多款个人养老金基金，有逾八成今年以来业绩出现亏损。
受访业内人士建议，投资者应着眼于长期养老规划，尽量从中长期角度出发做出投资决策，避开短期情绪影响。需要强调的是，在四类个人养老金产品中，养老基金产品属于投资风险最高的。对于风险偏好较保守的投资者，建议以稳健投资为主，配置养老储蓄产品。
现象：
首尾业绩相差约15% 规模突破50亿元
作为个人养老金产品的“主力军”之一，目前个人养老金基金产品约有160只。从投资者最为关心的收益情况来看，今年以来，截至9月25日，160只产品中仅有27只年内收益为正，占比约17%，这也意味着逾八成的个人养老金基金今年均出现不同程度亏损，排在首位的平安稳健养老一年持有（FOF）Y也仅取得不足3%的年内回报。
拉长时间来看，业绩表现也并不乐观，从成立以来至9月25日的回报情况看，仅20只个人养老金基金收益为正，中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y和平安稳健养老一年持有（FOF）Y收益最高，但也仅在2.5%左右。
个人养老金基金首尾业绩相差较大。Choice数据显示，今年初至9月25日，平安稳健养老一年持有（FOF）Y以2.83%的收益率排在首位，而中欧预见养老2025五年持有（FOF）Y以-11.81%的收益率排在末尾，首尾之间相差约15%。
进一步来看个人养老金基金大面积亏损的情况，记者留意到，从个人养老金基金今年以来回报情况看，年内收益排在前十的均为一年期产品，收益排在倒数十位的则多为五年期或三年期产品。
从规模情况来看，Choice数据显示，截至二季度末，有数据显示的149只个人养老金基金规模合计为50.03亿元。其中，仅兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y、华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、华夏养老2045三年持有混合（FOF）Y等12只个人养老金基金的规模超亿元，逾九成个人养老金基金的规模不足亿元，去年11月成立以来的产品中，泰康福安稳健养老目标一年持有混合（FOF）Y规模排在后位，仅约10万元。
那么，是否规模越大的基金收益表现越好呢？从基金规模超5亿元（截至二季度末）两只基金情况来看，收益表现也并不突出。兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y和华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y，今年以来实现回报分别为-2.52%和-4.62%。
分析：
日期基金持有期越长 短期净值波动越大
个人养老金基金为何出现大面积亏损？为何持有期短的产品收益高，持有期长的产品收益低呢？
“原则上养老目标日期型基金持有期越长，可投资的权益类资产比例越高，短期内相应的基金净值波动也会越大。”排排网财富管理合伙人夏盛尹补充道，随着所设定目标日期的临近，这类基金会逐步降低权益类资产的配置比列，增加非权益类资产的配置比例。
此外，不同的养老目标风险型基金会采取不同的投资策略，在行业配置、投资品种选择、风险控制等方面有不同的侧重。不同的策略选择会导致基金在业绩上存在差距。业绩的分化会进一步导致规模上的差距，只有长期稳健的产品才能获得投资者的青睐。
盈米基金啟明研究员冯梓轩分析，短期产品通常受市场波动的影响较小。市场在较短时间内的波动可能不会对这些产品的价值产生太大的影响，因此一年期产品更容易保持正收益。“投资者不应过度关注年限产品是否均衡，在选择个人养老金基金时，投资者更应仔细研究基金的投资目标、策略、历史表现以及风险等级，以确保其符合自己的投资需求和风险承受能力。”冯梓轩提醒。
作为基金中的基金，从个人养老金基金仓位持有情况来看，与今年一季度相比，二季度个人养老金基金产品持有的基金类型中，持有混债债券基金的规模占比提升最为显著，而持有纯债债券基金的规模占比则明显下降，但规模仍最大。天相投顾基金评价中心分析指出，一般而言，养老目标FOF基金整体表现为中风险R3的天相事前风险评级结果，配置资产以纯债债券基金、混债债券基金等预期风险较为稳健的底层基金资产为主，整体风险水平表现相对适中。
投资建议：
个人养老金基金产品投资风险较高
个人养老金基金产品除了有税收优惠，产品管理费和托管费都是减半优惠。有基金业内人士建议，投资者应着眼于长期养老规划，尽量从中长期角度出发做出投资决策，避开短期情绪影响。
有银行业内人士建议，在四类个人养老金产品中，养老基金产品属于投资风险最高的。对于风险偏好较保守的投资者，建议以稳健投资为主，配置养老储蓄产品。不过，该人士进一步表示：产品配置需多元化，假设全部投资储蓄存款，虽然保本效果比较好，但增值效果不明显。
对于抗风险能力较强的年轻参与者而言，建议适当配置养老基金等权益资产，可以充分利用其长期投资优势，通过跨牛熊周期，获取长期合理回报。而对于即将退休的投资者，则建议养老储蓄和养老理财这种三五年内即到期的产品。
日期基金和风险基金适合人群不同
那么，面对数百款个人养老金基金，投资者该如何选呢？
记者了解到，个人养老金基金根据投资策略的不同，分为两类：养老目标日期基金和养老目标风险基金。其中，养老目标日期基金直接以退休日期命名，随着投资者退休时间临近风险偏好逐渐下调，该类基金中的权益类资产比例逐渐下降，固收类逐渐上升，比较适合没有太多精力和经验的投资者；养老目标风险基金，通过限制投资组合的权益类资产配置比例或是组合波动率等方法，将基金整体风险控制在预先设定的目标范围内，更适合有一定资产配置能力的投资者根据自身的风险收益偏好特征进行配置。
冯梓轩提到，首先要确定投资目标、风险承受能力，其次要查看基金的资产配置，了解它们投资于哪些资产类别，例如股票、债券、房地产等，确保投资者的资产配置与风险偏好和投资目标相符等。最重要的是，投资者应根据具体情况和目标来选择个人养老金基金，不能盲目跟随市场趋势或他人的建议。
可参考管理人同类产品过往业绩
“对于具体选择某一只养老目标基金而言，由于养老目标基金Y份额整体成立时间较短，业绩表现较为短期，不能较为全面且长期反映一只养老目标基金的收益及控制风险能力。”天相投顾基金评价中心建议，投资者或可以参考管理该养老目标基金Y份额的基金经理或基金管理人其他同类型产品的过往业绩，优选整体表现较为长期、稳定及可以带来较好投资体验的基金经理或基金管理人，从而选择其旗下产品。
投资知多D
个人养老金基金根据投资策略的不同，主要分为两类：
1、养老目标日期基金：
一般命名规则是“基金公司名+养老+目标日期+最低持有年限”，比如，“某某养老2043三年持有”，意思是说，以2043年为目标退休年份，买入后至少要持有三年才能卖出的养老目标基金。
从目前已发行的目标日期基金来看，目标年份从2025年到2060年不等，最低持有时间分为三档：一年、三年、五年。
2、养老目标风险基金：
一般命名规则是“基金公司名+风险等级+养老+最低持有年限”，比如，“某基金稳健养老一年持有”，意思是说，风险等级为“稳健型”，最低持有期限为“一年”。
根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。
目标风险基金产品常见的风险等级有保守、稳健、均衡、积极等，从保守到积极，风险等级逐渐升高。
文、表/广州日报全媒体记者 王楚涵
