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国际油价三个月大涨70% 成本压力向下游传导

http://www.dayoo.com http://www.dayoo.com 2009-05-11 08:08 来源: 证券日报 发表评论 (0)

    最近几个月国际原油价格持续上涨,纽约原油价格从今年2月中旬的34美元/桶一直上涨到目前的58美元/桶,涨幅已达到70%。由于原油处于整个化工产业链的顶端,而化工产业链很长、产品众多,对整个经济和人民生活影响广泛,因此原油价格的上涨必然对整个产业链及众多行业都产生重大影响。 事实上,一些产品的价格正呈现上涨的态势。

    原油价格向下传导途径有两个方面:一是通过油、气价格影响交通运输等行业及人民生活。不过,由于政府对油、气价格还进行一定的控制,因此这种影响受到一定的限制,无论在时间上还是在幅度上都相对弱一些。但随着日前《石油产品价格定办法(试行)》的公布实施,国内油品价格随国际原油价格变化的频率和幅度都在加强。

    第二个途径是通过化工原料价格向中下游传导。我国的化工原料价格早已与国际接轨,其价格无论在时间上还是在幅度上都基本一致。如果原油价格上涨,原油加工企业很容易将价格上涨的部分转嫁出去。毕竟在我国,中石油和中石化两巨头具有很大的竞争优势。

    而在中游,以有机化工产品为原材料的合成材料制造业成本会因此而上升,它们是否可以进一步向下游企业以及消费者转嫁,取决于其产品的市场供求和行业竞争的激烈程度。

    但从过去经验来看,国内以有机化工原料为原材料的合成材料如涤纶长丝、低密度聚乙烯、聚丙烯等的价格与国际原油价格的走势基本一致。而在下游,即以塑料、纤维和橡胶等工业中间品为原材料的加工企业能否向下转嫁增加的成本,取决于其所在市场的供求状况。从现实情况看,由于众多产品总体供给相对过剩,下游企业向消费者转嫁成本的能力较差,所上涨的成本大部分都要在内部进行消化。

    因此,从路线上看,随着原油价格的上涨,最先表现出来的将是处于较上游的有机化工产品价格的上涨。如受上游甲苯、硝酸价格反弹推动以及厂家限量供应,周边市场价格上行影响,4月TDI价格大幅反弹,价格由月初的21000元/吨上升到26500元/吨。

    在化工产业链的中游,产品价格也出现上涨趋势。如高密度聚乙烯(薄膜级)今年2月份平均价格为940美元/吨,3月为945美元/吨,4月上旬为1065美元/吨,5月上旬为1150美元/吨。当然,中游产品的价格传导经常不如上游那么及时,而且受市场竞争等因素影响,不同品种价格上涨的时间和幅度也会存在一定的差异。

    从目前看,最不能确定的是下游,即面向消费者的产品价格。以纺织服装来看,我国对出口的依赖较大,目前虽有所复苏,但与去年同期相比差距还很大。因此,其价格上涨仍面临很大压力。但如果国际经济出现较快复苏,其价格也将有所恢复。

    影响原油价格上涨的因素有许多,价格也处于不断的变化之中。但世界各国出台对抗经济危机的众多措施正在发挥作用,经济复苏迹象正在显现,人们的信心也正在恢复。这正是原油价格出现持续上涨的基本因素。从这方面出发,原油价格上涨终将传导至下游乃至终端。

    至于成本推动的价格上涨对上市公司的影响,原则上,要看成本涨幅与产品价格涨幅的比较。通常的情况是,产业链的中下游在竞争较为充分的情况下,又正处于景气周期的最初阶段,产品价格涨幅要小于成本涨幅,这时企业难以从中获得额外的利润。但随着景气度的提高,竞争逐渐向供给方倾斜,产品价格的升幅逐渐大于成本的幅度,由此企业将获得额外的利润,这时企业的盈利就会上升。可以预计,如果国际原油价格保持上升趋势,在成本的推动下,随着市场需求增加,中下游产品价格也将呈上升态势,企业盈利会好转。

(编辑: 陈萍)

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