3月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间保持不变。随后的点阵图与政策声明释放出紧缩信号。
受美联储推迟降息预期与中东地缘冲突急剧升级双重打击，3月19日，全球股市承压。从亚太股市到隔夜欧美股市，主要股指全线回调。
国际原油价格告别上周“过山车”的行情后，3月12日至19日持续攀升，布伦特原油（2605）连续6个交易日站在100美元/桶的上方。
黄金未能与原油同步走强。现货黄金3月18日遭遇抛售，伦敦金（现货黄金）跌186.62美元，收盘报4818.83美元/盎司，跌幅为3.73%。
通胀担忧升温 全球流动性宽松进程放缓
3月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这是继1月之后的连续第二次“按兵不动”。虽然决策符合预期，但随后的点阵图与政策声明却释放出紧缩信号。最新利率预测中值显示，2026年年内仅有一次25个基点的降息，且2027年同样只降息一次。
美联储的暂停降息并非孤立事件。同一天，面对油价走高带来的全球通胀压力，日本央行、欧洲央行、英国央行等主要央行亦追随美联储步伐，相继宣布维持利率不变。此举预示着全球流动性宽松周期或将暂告一段落，市场需应对流动性环境趋紧的新变局。
而作为全球流动性宽松进程放缓的根源，中东局势仍在升级。随着战事深入，布伦特原油价格一举站上每桶100美元大关，市场对通胀反弹的担忧急剧升温。
美联储在政策声明中罕见地明确指出：“中东局势的发展对美国经济的影响存在不确定性。”美联储主席鲍威尔在新闻发布会上坦言，能源价格上涨将推高整体通胀，部分石油冲击将体现在核心通胀中。
双重压力下，3月19日全球主要股市下跌。隔夜美股三大指数率先收跌超1%，道指跌1.63%，标普500跌1.36%，双双创下去年11月以来新低。德国、英国股市跌近1%。日本股市暴跌1800点，韩国综合指数重挫近3%。
股市：短期调整并非趋势性牛熊转换
昨日上证指数盘中跌破4000点，收盘报4006.55。受中东冲突持续影响，资金开始向油气、电力、银行等方向进行避险。油气股逆市走强，天壕能源、洪通燃气、国新能源涨停，中国海油、中国石油涨超5%。
广发证券高级投资顾问吴家祥表示，短期油价持续上行导致的再通胀交易和美联储降息预期推迟，会对市场风险偏好形成短期扰动。当前A股处于短期震荡蓄力阶段，美联储议息会议靴子落地，国内政策确定性优势凸显，预计指数下行空间有限。
巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，随着战事深入，“短期冲突”的预期开始瓦解，取而代之的是对冲突长期化、复杂化的担忧。郭一鸣认为，当前市场面临的并非单一利空，而是地缘冲突、大宗商品价格波动、美联储政策不确定性以及一季报业绩密集披露等多重因素的叠加，这使得上证指数在4000点附近虽有反复，但整体重心已出现下移迹象。
不过，郭一鸣表示，支撑本轮市场上行的核心逻辑——国内经济稳步复苏的趋势、宏观政策对资本市场的持续支持，以及产业转型升级的内生动力，这些因素并未出现根本性逆转。这意味着当前的调整并非趋势性的牛熊转换，只是在短期多重烦扰因素的压制下，市场需要时间消化抛压、重新寻找平衡。
吴家祥表示，考虑到A股全年最重要的财报季将至，建议结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度布局。继续关注两条投资主线，一是成长科技（商业航天、游戏传媒、半导体、机器人、无人驾驶）；二是行业景气度向好行业（保险、化工、军工、海上风电、电力、造纸）。港股仍具较佳性价比，恒生互联网、非银、医药、红利等白马品种继续中期配置。
原油：连续6天超100美元/桶 相关QDII大涨
国际原油价格3月12日至19日持续攀升，布伦特原油（2605）连续6个交易日站在100美元/桶的上方。
受原油价格持续上调影响，3月23日24时，国内成品油价格将进行第六轮调整。据金联创原油分析师韩政己测算，截至3月19日第八个工作日变化率28.39%，参考油种均价96.21美元/桶，国内汽柴油应上调1900元/吨。若油价继续上调，按调价模型测算，本轮最终上调幅度有望突破2000元/吨，折合92#汽油升价约1.45—1.60元。以50升家用车油箱测算，调价落实后加满一箱油或将增加支出70—80元。
原油价格上涨，除了成品油价格节节攀升，国内外与原油有关的基金均受到不同程度的影响。其中，国内投资原油的QDII（合格境内机构投资者）基金涨势凶猛。广州日报全媒体记者留意到，南方原油LOF（501018）3月19日中午收盘价为2.219，相比2月27日此轮冲突前的1.439，涨幅达到54.2%。但是，国内与油气板块相关的基金从高位下探后，近一周处于徘徊状态，油气ETF博时（561760）从3月4日的最高位1.840下降后，一直在1.5的上下方波动。与其相似走势的还有油气ETF银华（563150）、油气ETF汇添富（159309）、油气ETF华泰柏瑞（561570）等。
油气后市将如何？中信建投期货3月19日发布的策略早报认为，“海外期货市场对于当前局势的判断可能过于乐观”，“具备能源自给能力的地区或收紧供应政策，进而在能源短缺区域形成更高的溢价”。清华大学副教授靳卫萍在《美以伊冲突对经济形势的影响》中介绍，有研究显示，霍尔木兹海峡关闭一个月，油价将合理化为每桶约105美元，如果关闭三个月，原油价格将接近每桶164美元。
黄金：流动性压力缓解后 有望重回去美元化逻辑
3月18日，伦敦金（现货黄金）跌186.62美元，收盘报4818.83美元/盎司，跌幅为3.73%。截至3月19日中午，伦敦金（现货黄金）则在4850美元/盎司下方，上攻无力，相比前期高位降幅超13%。在国内，上金所金条报价为1100元/克；广东黄金压铸金条为1102元/克。
历史上，每当地缘冲突，受避险需求与供给担忧的共同影响，黄金与原油往往同向波动，但2026年的此次中东地缘冲突，为何黄金、原油不再同向波动呢？业内指出，美股在“地缘冲突+再通胀”组合下延续震荡，利率与油价成为核心定价因子。
博时基金的王祥表示，中东的地缘局势短期内解决的希望正逐渐变得渺茫。黄金与美元出现分化，是因为在滞胀前景下，利率端正趋于抬升；同时，高波背景下，基于实际利率逻辑的黄金投资者对此较为敏感，避险资金选择仅流入美元本身，而美元指数的走高继续对包括黄金在内的大宗商品构成拖累。此外，美股受通胀预期走高拖累引发波动，也导致多元配置组合被动降低整体仓位，黄金也受到一定拖累。
那投资者该如何布局呢？王祥认为，在短期流动性压力缓解后，黄金仍有望重回去美元化的叙事逻辑，黄金本次的降波调整或又提供一次中长期的入场机遇。
文/广州日报新花城记者：林晓丽 刘幸
广州日报新花城编辑：龙嘉丽
