现制茶饮“上市即破发”的魔咒，被打破了！昨日，蜜雪集团在港交所挂牌上市。每股发行价为202.50港元，开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%。截至当日收盘，蜜雪集团报290港元/股，涨幅达43.21%，总市值达1093.5亿元。
此前，现制茶饮第一股“奈雪的茶”、茶百道和古茗等都上市即破发。去年以来，现制茶饮赛道多家企业都在冲刺资本市场。上个月，古茗刚在港交所上市。紧随古茗与蜜雪冰城的上市，沪上阿姨或成为第五家上市的新茶饮企业。
创下港交所IPO历史纪录
蜜雪冰城的表现可谓“一骑绝尘”。上市首日，蜜雪集团每股发行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。承接上周五暗盘势头，其开盘价为262.00港元/股。3月3日收盘，蜜雪集团报290港元/股，涨幅达43.21%，总市值达1093.5亿元。
蜜雪冰城在公开发售阶段已得资本追捧。2月26日，蜜雪冰城的IPO融资认购额刷新港股纪录。当日，其在港股上市前公开发售环节认购结束，融资认购倍数达到5125倍，认购金额约1.8万亿港元，超越快手在2021年1.26万亿港元的融资规模纪录，创下港交所IPO历史纪录。2月28日，蜜雪冰城暗盘涨近30%，其IPO发行价定于每股202.5港元。反观坐拥“新茶饮第一股”光环的奈雪的茶，2021年在港上市，首日股价即破发；茶百道上市后亦如此，发行价17.5港元/股，3月3日收盘报9.7港元/股，较发行价几乎腰斩。
目前，蜜雪集团旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。在业绩方面，2024年前九个月，蜜雪冰城营业收入和净利润分别约为187亿元、35亿元，同比增长21.2%和42.3%。2022年、2023年及2024年前九个月，平均单店日均终端零售额分别为3,936.1元、4,127.8元及4,184.4元，呈现增长态势。
分析：5元一杯，强大供应链支撑极致性价比
“雪王”为何表现如此突出？凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳分析认为，其最核心的优势还是在于其在市场上的精准定位，契合了当下性价比消费的趋势。记者从蜜雪冰城的小程序上看到，其饮品价格在5元/杯～9元/杯间，相比喜茶15～28元区间的价格，蜜雪冰城具“超高性价比”。
高性价比无论在一线城市或是下沉市场都极具优势。在国内，蜜雪冰城瞄准下沉市场，截至2024年9月30日，其已走进全国4,900个乡镇、1,700个县城、300个地级市，在内地的门店数量达到40,510家，其中23,162家位于三线及以下城市，占比达57.2%。近期，下沉市场的价值被持续关注，据麦肯锡预测，2030年中国66%消费增量将来自三线及以下市场。
广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬向记者分析，蜜雪冰城模式背后是供应链规模化和运营效能的体现，门店体量越大，其规模效应显现得越多。供应链效率叠加规模化网络构成长期壁垒。此外，不同于传统加盟形式，蜜雪冰城的主要营收渠道是原材料供应，而非加盟费和经营返点。换而言之，极致性价比不是战术，而是一种需要强大供应链基础设施支撑的战略能力。近年来，如古茗、喜茶、海底捞等都不断加强供应链建设，未来，供应链管控能力或成为餐饮企业最关键的竞争优势之一。
未来：关键在于如何保证加盟商利益和持续发展
“蜜雪冰城在出海及品牌国际化方面，有显著成绩，可以看出港股市场对于其表现是有信心的。”林岳说。记者获悉，蜜雪冰城在海外门店数量已经超过4800家，是东南亚最大的现制茶饮品牌。据招股书显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球拥有46,479家门店，覆盖中国及海外11个国家，2024年蜜雪冰城共实现饮品出杯量约90亿杯，实现终端零售额583亿元，分别同比增长21.9%和21.7%。按照截至2024年9月30日的门店数量计，蜜雪冰城现已成为全球最大的现制饮品企业。
“虽然说蜜雪冰城的门店数量已经超越麦当劳，但其实不能同日而语，因为大部分蜜雪冰城的店都是小店，有些甚至是几乎没有座位的外带门店。从其模式和定位来看，小店模式并没有问题，未来的关键在于如何保证加盟商的利益和持续发展，以及在高速扩张的过程中如何确保食品安全和标准化管理。”他认为。
文/广州日报新花城记者：曾繁莹
广州日报新花城编辑：麦晓颖
