A股港股上扬、人民币爆发……中国资产大涨的背后，是美联储时隔4年首度降息。北京时间9月19日凌晨，美联储议息会议决定降息50个基点，这是2022年3月启动加息周期后的首次降息，降幅之大并不常见，略超市场预期，也意味着美联储货币政策转向，预计年内还有两次25个基点的降息。受访的多位首席经济学家均认为，美联储提前发力的预防式降息，对全球经济和市场整体影响偏积极，尤其是亚太市场以及新兴国家市场。对中国而言，美联储降息为国内提供更多的宽松窗口和条件，将助力经济回升。
【降息情况】
美联储超常规降息开局 年内料再降50基点
在美联储降息落地前，市场对降息25个基点还是50个基点的预测摇摆不定，降息幅度成最大悬念。为何美联储选择了降息50个基点呢？美联储主席鲍威尔当日给出的解释是基于两项指标：通胀和就业。一方面，美联储对于通胀率持续向2%靠拢有了更大的信心，另一方面，美联储认为实现充分就业和物价稳定两大目标的风险大致处于平衡状态。
“降息幅度让市场意外，50个基点的开局在历史上并不常见。”中金公司研究部策略分析师刘刚表示。平安证券首席经济学家钟正生表示，首次降息50个基点对经济和市场整体影响更偏积极。因此，美联储降息的决议公布后，美股三大指数走高，现货黄金一度向上触及2600美元/盎司。
然而，鲍威尔的一番讲话对市场激进的降息预期浇了一盆“冷水”，鲍威尔强调：“在风险平衡的考虑下，今天将利率下调50个基点，但并没有设定任何固定的利率路径，将逐次召开会议来做出决策。所有人都不应当认为降息50个基点是新的趋势，不应该仅仅基于这一次的降息就得出这样的结论。”鲍威尔暗示不急于再次大幅降息后，美股、黄金转跌。
那么，未来降息的节奏和力度又是如何？美联储点阵图中位数显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。市场多预计年内还将降息50个基点。罗志恒预计11月和12月还有两次降息，单次降幅为25bp。广开首席产业研究院院长连平预计，降息周期可能会持续到2025年四季度，可能不会超过2025年底，累计降息幅度可能为150～200个基点。
【汇率影响】
资金回流推动人民币升值 中国降息降准可期
每当“美元潮汐”来到降息阶段时，被释放出来的美元流动性常常像洪水一样涌出，在全球四处收购其他经济体低价的优质资产。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，全球资金从美国流出，往往获益的是亚太市场以及新兴国家市场。
中国方面，环亚数字经济研究院李文龙认为，美联储降息预计将对中国经济外部环境带来一定程度的改变，包括促进资本回流、人民币逐步升值，进而有助于改善国内的投资环境。
“资金开始回流，海外至少都有四五千亿的美元可以回流到中国市场，这对人民币升值的推动力非常大。”思睿首席经济学家洪灏表示，随着美联储9月降息兑现，中美息差有望收窄，美元指数或震荡下行，出口商会尽快结汇，人民币大概率走强。年内来看，人民币对美元可能会在7左右的水平。
9月19日，人民币对美元汇率午后迎来明显反弹，连续升破7.10、7.09、7.08和7.07关口。截至发稿，在岸人民币对美元汇率报7.0638，日内上涨超400点。
广开首席产业研究院院长连平也预计道，本轮美联储降息周期内，前期人民币或出现一定的恢复性升值，但受中国经济基本面、货币政策偏松状态等因素影响，人民币汇率短期内也难以出现单边大幅度走强的态势。2024年三季度到2025年上半年，人民币对美元汇率有望逐步回升至6.8～7.1左右。2025年下半年，伴随着美元指数阶段性反弹，人民币对美元汇率在该区间保持双向波动的可能性较大。
值得关注的是，9月20日，中国央行将公布9月LPR报价，是否降息成为市场关注点。在7月LPR双降10个基点后，8月LPR维持不变，目前1年期LPR报价为3.35%，5年期以上LPR报价为3.85%。
杨德龙认为，随着人民币汇率的回升，中国央行在维持汇率稳定方面的压力将减轻，同时中美利差收敛有助于扩大中国货币政策的操作空间，预计在第四季度，央行可能会通过降准来释放更多流动性，以支持经济回升。对于今年降息降准空间和必要性有多大的问题，人民银行货币政策司司长邹澜在日前举办的国新办新闻发布会上回应道：“目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。”
备受关注的中国房地产能否受益于美联储降息呢？上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，美联储降息对房贷政策有积极影响，今年9月份至年底LPR降息概率会增大，利好房地产。
【企业应对】
优结构谋出海 中国出口竞争力受影响有限
美联储降息犹如双刃剑，一方面给人民币资产投资带来欢喜、降低进口成本、减轻企业外债负担。但另一方面，美国降息或推升国际大宗商品价格，对我国造成输入性成本上涨压力，影响国内通胀水平和企业盈利情况。同时不利于出口，令其竞争力下降和出口结汇损失大，特别是依赖美元计价和结算的出口企业。
据中国机电产品进出口商会测算，若人民币在短期内升值3%，家电、汽车、手机等生产企业利润将下降30%至50%。宁波乐美佳电器科技有限公司外贸负责人陈健告诉记者，一个标价20美元的产品，人民币汇率下跌到7，相比7.2的汇率，利润就少了4元。对于利润率不足10%的企业而言，一百多元的产品少了4元利润，就意味着会有2%至3%的利润率被侵蚀。陈健表示，“这种情况下，我们就要和客户进行协商议价了，不涨价可能会吃不消。”
值得关注的还有，以美元计的8月出口同比超预期，增长幅度达4.6%。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，不排除一部分原因是欧美政策前景的不稳定性，部分零售贸易商提前备货。
但对于此轮美国降息周期，中信证券研报分析认为，本轮降息偏向于预防式降息，预计四季度我国出口增速温和回落。
粤开证券首席经济学家罗志恒认为，从量上看，宽松的货币政策缓解美国经济下行压力，美国经济延续韧性，对我国出口形成支撑。美元大幅贬值的可能性较低，人民币升值对出口商品竞争力的影响相对有限。
洪灏还指出，当前，中国出口结构仍在逐步优化。同时，得益于“一带一路”倡议的提出，中国企业出海投资建厂得到了空前的发展。面对日益提高的贸易壁垒，企业出海建厂寻求突破的趋势或将延续，东南亚等新兴市场也成为新的出海热点。
【国际反应】
新一轮“货币战”开打 全球快速进入降息周期
美联储货币政策转向，其他国家央行如何应对呢？
记者观察到，近期欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行等多国央行排兵布阵。其中，欧洲央行今年6月率先“抢跑”宣布首次降息，并在9月12再次下调存款机制利率25个基点至3.5%。北京时间9月19日，英国央行未跟进降息，维持关键利率于5%不变。8月份英国央行实施了本轮周期内首次降息。英国央行表示，工资和价格设定已持续正常化，不能过快或过多地降息。英国利率期货显示，预期英国央行年底前将降息57个基点。
“通胀压力减小、经济增长动力不足，使得全球主要央行货币政策欲转向宽松。而美联储降息，使得其他主要央行放松货币政策的压力减弱，全球将快速进入降息周期。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰也表示，在美元虹吸效应预将降低之际，这也给了其他国家的货币政策操作空间提供了更多的余地。“美联储开启降息周期，其他国家的央行可以在放松货币政策的同时，保卫汇率的压力也有一些‘松绑’”。
不过，值得关注的是，在全球央行进入到降息潮的背景之下，日本成为为数不多逆周期行动的经济体。9月20日，日本央行也将公布最新利率决议。目前市场多认为，本次会议日本央行不会加息，下次加息的时间可能是在12月。而在7月31日，由于通胀上升日本宣布加息，引发了全球风险资产巨震。
【如何影响你的钱袋子】
黄金市场：
金价被看涨至2700美元/盎司
美联储降息，如何影响你的钱袋子呢？市场普遍看好美联储降息利好美债和黄金。
作为金融市场资产定价锚，10Y美债收益率下行空间有限。民生银行首席经济学家温彬指出，从2024年4月至8月底，10Y美债收益率下行50bp，虽然市场已经“抢跑”降息交易，但10Y美债收益率下行幅度仍低于历史平均水平。“预计美债收益率或仍将处于下行通道，但考虑到当前美国经济基本面尚有支撑，年内降息幅度或不会太大，美债收益率下行空间预计相对有限。”温彬进一步分析道。李湛认为，美债下行确定性最强，其中，短债利率下行幅度可能大于中长债利率。
黄金方面，美联储宣布降息后现货黄金进一步飙涨，截至北京时间当日18：30，伦敦金现报2588美元/盎司，日内涨超1.1%。
Wind数据显示，美联储自1980年以来的八次降息周期中，黄金价格有六次实现了上涨。罗志恒认为，美联储降息对黄金价格产生支撑，但本轮黄金出现明显“抢跑”行情，截至2024年9月17日，2024年伦敦现货黄金价格涨幅近25%，本次降息落地或出现利好兑现后的回调风险。中长期看，在地缘冲突加剧等因素支撑下，黄金价格或仍处于长期上涨周期。瑞银财富管理投资总监办公室认为，黄金上涨势头有望延续，预计金价明年6月有望上看2700美元/盎司。面对宏观和地缘政治的不确定性，从投资组合角度来看，黄金的避险属性也使其颇具吸引力。
A股市场：
短期获流动性支撑 结构性行情仍是主线
9月19日，A股、港股迎来反攻。A股全市场近4800只个股上涨，沪指收涨0.69%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.85%。港股三大指数也集体走强。恒生指数涨2%，科技指数涨3.25%，国企指数涨2.10%。
展望后市，中金公司研究部策略分析师刘刚分析，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。其中，中国港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下中国香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、中国港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。但整体上，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情依然是主线。
海通证券策略首席分析师吴信坤分析，虽然美联储降息短期内能为A股流动性提供支撑，但A股中长期表现仍取决于基本面表现。对于投资者而言，本轮美联储降息短期内利好金融行业，同时食饮、美护等受到外资偏好的消费行业也有望跑赢；但从中期维度看，电子等科技行业可能逐渐占优。
旅游市场：
“十一”出境机票价格同比降幅超20%
美联储降息之下，美元将由强转弱，人民币呈现升值态势，兑换美元、欧元等主要货币更加划算，出国旅游、留学、购物迎来了利好。
出行方面，租租车平台相关人士向记者表示，美联储降息将大幅度降低航空公司的财务成本，叠加油价目前处于较低位置，拉低了运营成本，航空、路面交通等价格正平稳回落。携程发布的《2024国庆旅游预测报告》称，“十一”出境机票价格较去年同期回落均超20%。其中，日本、英国、新加坡机票均价（含税）降幅超30%。全球酒店均价也呈现出下降趋势。
文/广州日报新花城记者：林晓丽 王楚涵 许晓芳 赵冬芹 罗磊
广州日报新花城编辑：龙嘉丽、钟达文
