8月28日，天元宠物发布2026年半年度报告。财报显示，公司上半年实现营业收入15.78亿元，同比增长9.92%；但归母净利润仅2012.45万元，同比大幅下滑46.28%。这一局面并非孤例，宠物行业头部公司集体“增收不增利”，已成为本轮财报季最突出的行业特征。
对于净利润的显著下滑，公司在财报中解释称，主要系报告期内人民币升值导致汇兑损益增加，以及出口毛利率下降所致。财务数据显示，上半年公司财务费用高达3026万元，同比骤增266.12%，其中汇兑损失成为主要拖累因素。在人民币汇率波动的大背景下，海外收入占比较高的宠物企业普遍承压，天元宠物的汇率风险敞口尤为突出。
与此同时，公司营收成本增速显著高于收入增速。上半年营业成本为12.97亿元，同比增长12.12%，超过营收增幅逾2个百分点。受此影响，公司综合毛利率从上年同期的19.43%降至17.82%，盈利能力有所承压。行业共性因素叠加公司自身经营节奏的调整，共同导致了利润端的滑坡。
公司业务板块
分业务板块来看，公司“宠物用品+宠物食品”双轮驱动格局持续。宠物用品收入8.68亿元，同比增长19.22%；宠物食品收入6.55亿元，同比微降1.95%。宠物食品业务增速放缓，与国内进口宠粮市场竞争加剧、品牌方渠道策略调整密切相关。
从销售区域看，境外收入7.97亿元，同比增长21.70%；境内收入7.81亿元，同比仅增0.25%。境外市场表现强劲，但汇率波动在很大程度上对冲了海外业务的增长红利。公司境外业务主要以美元计价结算，而经营成本以人民币核算，人民币升值直接削弱了出口产品的毛利空间。
在资产与现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为1754万元，较上年同期的-1.15亿元实现转正，公司称主要系有效控制应收账款及库存所致。但资产负债表显示，期末应收账款为3.87亿元，较年初增长7.17%；存货为5亿元，较年初增长5.31%，两项指标仍在攀升，后续资产减值风险不容忽视。
值得关注的是，公司在建工程期末余额为1.74亿元，较年初增长7.71%。其中，越南宠物笼具项目截至报告期末投资进度仅为20.78%。公司解释称，因美国相关贸易政策变化，审慎放缓了越南建设用地谈判进度。这一表态折射出公司在全球化产能布局中所面临的不确定性。
在风险提示中，公司重点提及境外市场波动、贴牌销售模式、汇率波动等多项风险。其中特别指出，公司宠物用品以出口为主，产品采用贴牌模式销售，若国际竞争格局变化导致境外客户缩减在华采购，将对公司经营业绩构成不利影响。目前境外收入仍占据公司收入的半壁江山，这一结构性特征短期内难以改变。
整体来看，天元宠物上半年虽实现了营收的稳健增长，但汇率波动、成本上升、海外政策不确定性等多重因素正持续挤压利润空间。与行业内可比公司相比，天元宠物的利润降幅更为显著，折射出其业务结构对汇率波动更为敏感、贴牌模式下议价能力相对有限的深层问题。在国内宠物行业竞争日趋激烈、境外市场风险积聚的背景下，公司如何平衡境内外业务布局、化解汇率风险、提升盈利能力，仍是投资者关注的焦点。
文/广州日报新花城记者：赵婉彤
图源：天元宠物2026年半年度报告
广州日报新花城编辑：李光曼
