手术机器人达芬奇迎来新的挑战者。上交所网站显示，国产手术机器人公司术锐股份科创板IPO7月15日已进入“已问询”阶段。然而，和今年冲刺港股IPO的企业相似，这个行业火概念不火市场，盈利能力依然要打一个问号。
现象：手术机器人企业扎堆冲刺IPO
术锐股份之前，市面上仅有达芬奇SP单孔腔镜手术机器人用于人体手术。拟在科创板上市的术锐股份6月29日获受理，7月15日状态更新为“已问询”。术锐股份招股书显示，公司累计未分配利润—5.30亿元，2025年产能利用率不足五成、年销仅11台；账上货币资金高达9.19亿元、资产负债率仅6.40%，公司仍计划募资7亿元。术锐股份选择的是科创板第五套上市标准，即预计市值不低于40亿元、未盈利企业可申请上市。根据《科创板上市规则》，这类企业若从上市之日起的第4个完整会计年度起，任意一个会计年度触及净利润为负+营收＜1亿元/净资产为负，将被先实施退市风险警示，在被实施退市风险警示的次年若未满足撤销警示条件，将被终止上市。
努力想进入资本市场的还有真健康医疗、上海睿触此前先后公开了招股说明书，拟赴港上市。这两家国产手术机器人产品已上市，收入却仍为零，急需赴港融资。两家看似处在事业上升期的企业，财务数据并不算好看。上海睿触连年没有收入进账；广东真健康医疗每年收入在百万元规模，亏损超过9000万元。赴港上市的不仅仅是以上两家。今年1月8日，深圳手术机器人企业精锋医疗登陆港交所。据悉，其2025年全年亏损8860万元，未能实现扭亏为盈。在业界看来，尽管港交所18A规则适配未盈利科创企业，叠加市场认可度高、融资渠道畅通，能够助力企业补充资金、抢占市场，但如果企业一直突破不了市场瓶颈、没法加快商业化落地，就会面临估值下跌的风险。
观察：技术优势与盈利挑战并存
手术机器人IPO呈现出“技术先发优势明显”和“商业化盈利挑战并存”的特点。尽管个别企业在细分领域具有全球竞争力，但仍面临产能消化及竞品加剧的压力；有的赛道则还要解决从技术验证到规模化营收的跨越性问题。
在业界观点看来，身处新兴医疗器械赛道的手术机器人概念红火、资本青睐，但是集体商业化程度不足，今年以来冲刺IPO的几家手术机器人企业都存在不同程度的发展风险，且部分企业至今未依靠核心产品形成规模化营收，高额研发投入也可能持续拖累业绩，未来能否实现盈利、盈利能否持续均存在较大不确定性，这些都将直接影响公司估值与后续经营发展。此外，值得提醒的是，对于手术机器人企业而言，融资及流动性风险不容忽视，报告期内现金流持续净流出，若未来经营开支超预期且外部融资受阻，公司业务扩张与长期发展规划或将遭遇严峻挑战。
此外，从政策层面而言，截至目前，以骨科机器人为例，仅有北京、江苏等部分省市地区将其纳入医保报销目录。
医患都期待手术机器人能普及、普惠至临床使用
文/广州日报新花城记者：涂端玉
图/广州日报新花城记者：王燕
视频/广州日报新花城记者：涂端玉
广州日报新花城编辑：林霞虹
