5月15日降准0.5个百分点、5月8日公积金房贷利率降0.25个百分点、政策利率下调0.1个百分点……此前被反复提及的“适时降准降息”迎来实质性落地！5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清发布了一揽子支持稳市场稳预期的金融政策，其中最受瞩目的无疑是降准又降息。
受访专家均认为，降息降准等一系列措施是积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现，非常必要也非常及时，在当前关税博弈加剧、内需亟待提振的背景下，对于提振市场信心、激发主体活力、稳定信用水平、增强金融支持实体经济的可持续性等将起到重要作用，释放了加大宏观调控力度、强化政策协同、着力稳市场稳预期、推动全年经济增长目标实现的积极信号。预计随着“一揽子金融政策”的持续落地，增量财政的空间也将随之打开。
降准非常及时，力度较大
连平：及时降准释放更多流动性缓解美国关税政策对贸易的冲击，稳定市场预期。
高瑞东：通过降准增加长期限资金投放，将保持流动性合理充裕。
潘功胜在出席国新办新闻发布会上表示，将推出三大类十项措施支持稳市场稳预期，其中就包括降准0.5个百分点，以及阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。随后，人民银行发布公告，将降准时间确定在5月15日，即下周四。
“预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。”潘功胜表示，通过降准可以优化央行向银行体系提供流动性的结构，降低银行负债成本，增强银行负债的稳定性。这次降准0.5个百分点以后，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。同时，阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%降至0%。这两类机构直接面向汽车消费、设备更新投资等领域提供金融支持，降低存款准备金率后，将有效增强这两类机构面向特定领域的信贷供给能力。
这是2025年首次降准。记者统计发现，2024年全年降准两次，分别于2月5日和9月27日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，累计向市场提供长期流动性约2万亿元。
“当前我国存准率下调非常及时，力度较大。”中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平表示，从外部冲击来看，4月美国开始对华加征高额关税，我国对外贸易将受到较大冲击，金融市场波动也有所加大，需要及时降准释放更多流动性缓解冲击，稳定市场预期。从宏观层面看，需要通过下调存准率释放更多流动性，满足当前投资消费扩张与信心修复的资金需求。从微观层面看，拥有充裕资金配置资源的金融机构利于疏通货币政策传导链条，增强货币创造功能，发挥更大的货币乘数效应。
光大证券首席经济学家高瑞东认为，此次全面降准0.5个百分点，从必要性来看，5月份资金面压力较大，一方面，截至5月6日，5月还需到期续作MLF1250亿元，逆回购9358亿元，3个月期限买断式逆回购9000亿元；另一方面，预估5月地方新增专项债发行5000亿元，特别国债发行3600亿元。通过降准增加长期限资金投放，将保持流动性合理充裕。
有望带动5月LPR报价下调
王青：下调政策利率（央行7天期逆回购利率）0.1个百分点，将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率。
降息方面，人民银行5月7日公告显示，5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。
“经过市场化的利率传导，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）随之下行0.1个百分点。同时，我们也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。”潘功胜表示。
东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，下调政策利率（央行7天期逆回购利率）0.1个百分点，将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率。
值得一提的是，截至4月21日，LPR已连续6个月“按兵不动”。
银行每年或省150亿～200亿元
连平：政策覆盖了当前我国经济、金融中的很多难点、痛点，其效用叠加起来将会非常可观。
此次降息举措还包括降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点。据潘功胜介绍，将支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、碳减排支持工具、股票回购增持再贷款、保障性住房再贷款等结构性货币政策工具利率从目前的1.75%下调到1.5%。同时，给政策性金融机构的抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%下调到2%。
“结构性货币政策工具一般指中央银行向商业银行提供的贷款，预计每年可节约银行资金成本150亿～200亿元，推动银行加力支持经济结构转型。”潘功胜指出。
记者注意到，人民银行推出的十项措施中，与结构型货币政策工具相关的就占了六项，除了降低利率，还包括增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，增加3000亿元支农支小再贷款额度，优化两项支持资本市场的货币政策工具，创设科技创新债券风险分担工具。
连平认为，这六项政策有的是对原有利率和额度的重新调整，有的是全新设立。尽管就单项来看，发挥的作用相对有限，但考虑到这六项政策覆盖了当前我国经济、金融中的很多难点、痛点，其效用叠加起来将会非常可观。
刚性住房需求获支持
严跃进：减少了此前公积金贷款和商贷方面利差的问题，确保公积金政策发挥更好的效应。
本次降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。根据人民银行发布公告显示，自2025年5月8日起，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。
当日，潘功胜表示，预计每年将节省居民公积金贷款利息超过200亿元，有利于支持居民家庭的刚性住房需求，有助于房地产市场止跌企稳。
据了解，此次利率下调后，新发放的住房公积金贷款将执行新的利率，此前已发放的住房公积金贷款，利率将在2026年1月1日起下调。记者估算，以公积金贷款额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次公积金首套房贷利率降低后，每月月供减少约132元，30年累积减少4.76万元。
上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，当前降息符合预期，也更好发挥了公积金贷款方面的惠民和支持消费功能。尤其是通过降息，也减少了此前公积金贷款和商贷方面利差的问题，确保公积金政策发挥更好的效应。
如何影响宏观经济及楼股汇债——
宏观经济
总体看，汇丰银行环球研究大中华区经济学家刘晶表示，外部环境不确定性较大的情况下，政策力度的增加，尤其是各类宏观政策的配合有助于我国经济实现5%左右的增长目标。
连平认为，降准降息等一系列举措有助于加快对国家重大建设、普惠金融、中小微民营企业、房地产、消费市场等重点领域信贷投放速度；增强对股票市场、债券市场资金供给能力，支持财政发力与政府债券的大规模发行；缓解部分民企、房企、中小型金融机构与地方政府的流动性紧张问题，缓释系统性金融风险。
房地产
具体到房地产领域，严跃进表示，降准降息等一揽子金融政策对房地产市场影响积极，亦对当前做好“持续巩固房地产市场稳定态势”发挥积极作用。“降准后市场流动性增加，房企融资及房地产产业链的融资将得到不同程度的改善，增强企业经营信心。”中指研究院（华中）市场研究中心主任李国政认为。
值得关注的有，发布会上，李云泽透露，近期金融监管总局将推出8项增量政策，其中包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。金融监管总局扎实推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战。目前，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元，支持了1600多万套住宅建设和交付。
股市
股市方面，民生银行首席经济学家温彬认为，降准降息在内的一揽子政策，政策力度大，涉及面广，且具有针对性，超出市场预期，预计将显著提振在外部冲击下投资者对我国A股市场的信心。考虑到近期A股行情已对应对外部冲击的增量政策有所定价，短期内A股快速大幅上涨的可能性不大，将以对冲关税政策的负向影响为主要逻辑，走出震荡偏强行情。在我国科技产业蓬勃发展和中长期资金的持续支持下，A股中长期走势有望向好。
汇市
汇市方面，市场预期提振下，离岸人民币汇率一度在发布会之前升至7.19以内。政策发布后，即期汇率保持稳定，全天维持在7.22附近。后续看，王青认为，降准降息将对稳定人民币汇率发挥重要的支撑作用。尽管外部环境急剧变化，但宏观政策将采取强有力的对冲措施，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有效稳定宏观经济运行，对人民币汇率提供了重要支撑，未来人民币汇率会呈现双向波动，走势将更为稳定。
债市
债市方面，当日收盘债市表现较为分化，短端利率略有下行、长端利率小幅上行，10Y国债利率走出“利多出尽”行情。后续看，温彬认为，考虑到前期定价已较为充分，且一揽子政策有望部分对冲关税冲击，驱动基本面边际改善，大幅向下突破的可能性下降。中长期来看，“适度宽松”仍是主基调，债市利率仍处于下行的趋势中。
本轮降息降准后，年内是否还有空间呢？
“此次降准0.5个百分点后，年内存准率仍有一定的下调空间。”连平认为，以目前我国的经济体量、增长速度、金融市场发展程度、流动性状况、银行体系的风险防范与处置能力来测算，我国存准率可以降至发达国家大多数1%与主要新兴经济体大多数5%之间的水平，甚至低于5%应该也是可以接受的。未来一段时间，我国至少还有2～2.5个百分点的降准空间。连平表示，就2025年来看，加上本次降准，实际总的降准幅度以0.75-1.0个百分点为宜，目的在于释放更多中长期资金以满足市场需求。因此，三季度很可能还有0.25-0.5个百分点的降准空间。
温彬也认为，预计年内仍有一次50bp的降准，释放更多中长期资金以满足市场需求。降息方面，待美联储明确重启降息进程后，政策空间将进一步打开，年内或仍有20bp左右降息空间。
文/广州日报新花城记者：林晓丽 王楚涵 赵冬芹 实习生 梁楚瑜
广州日报新花城编辑：麦晓颖
