“我们依然维持28年10亿元收入的长期目标不变，但今年的预期是争取做到6个亿。”在心玮医疗2026年中期业绩交流会上，公司首席运营官张涵面对数十位机构投资者，给出了这番底气十足的更新指引。
这家深耕神经介入领域的国产医疗器械公司，刚刚交出了一份被市场视为“超预期”的成绩单：上半年收入2.9亿元，同比增长超50%，经调整净利润达7000万元，已超过去年全年水平。但比起冰冷的数字，市场显然更关心另一件事——在神经介入领域超六成市场已被集采覆盖的今天，这家公司凭什么还敢上调预期？
一场术式变革带来的增量
“你们可能注意到了，抽吸导管上半年的植入量同比增长超过三倍。”张涵在回答关于增长动力的问题时表示，“这是进口和国产神经介入器械的发展带来的变化。”
他所说的变化，是指取栓手术中“抽吸导管首发”正逐步取代传统的“支架取栓”成为主流。根据欧洲最新指南更新，海外市场已有约80%的取栓手术采用抽吸作为第一手段。“脑细胞死亡是不可逆的，越快开通血管，患者的愈后差异就越大。”张涵解释道，而大口径抽吸导管在“高到位”和“贴壁性”上的优势，正好契合了医生对速度和效果的双重追求。
基于这一临床痛点的洞察，心玮去年推出了“CATCH级联技术”，通过不同型号导管的组合适配不同血管场景。目前，该系列产品在不到一年半的时间里，已覆盖了全国超过三分之一的重点取栓医院。张涵透露，如果下半年全国集采如预期推进，这一覆盖速度还将继续加快。
按照他的测算，即使全国集采落地，心玮绝大部分产品的出厂价降幅预计控制在10%—15%，“这个比例和我们过去几年正常的渠道价格调整幅度差不多，完全在可承受范围内。但换来的是在过往没有做过集采的一些省份里面，国产品牌还会有进一步扩大医院覆盖率的机会。”
海外收入暴涨50%，将要上科创板
对于投资者关注的毛利率持续改善，财务及投资者关系总监刘柏巍给出了更细致的拆解。“上半年毛利率的提升，首先是产品结构在变。”他提到，像密网支架、颅内辅助支架这类治疗性产品的收入占比已提升至58%，而它们的毛利普遍在80%以上。
另一个被提及的词是“规模效应”。以血管封堵器“脉合”为例，上半年植入量已接近14万条，全年向30万条冲刺。刘柏巍算了一笔账：这么大的量回到生产端，单位制造费用的下降是必然的。这也在一定程度上解释了，为何在集采持续加压的背景下，公司仍能保持经营利润率稳定在20%—25%的预期区间。
除了神经介入的基本盘，公司另外两条业务线也在逐步成型。海外市场方面，上半年收入同比增长超过50%，在手订单金额已超去年全年。刘柏巍透露，随着血管封堵器的欧盟CE认证在8月底取得突破，以及巴西、澳大利亚等新市场的增加，预计到2028年海外收入占比能达到10%。
资本市场的布局同样在提速。刘柏巍在业绩会上透露，公司计划在今年内申报A股科创板上市，募资规模约5亿元，发行比例约15%，以实现A+H两地上市。“搭建境内外双融资平台，不仅能提升公司在资本市场的影响力，也有助于优化股东回报。”他同时提到，公司已向外管局申请了1亿港元的回购额度，目前正在审批中，后续将根据监管要求和科创板推进节奏适时开展回购，为港股注入更多流动性。
文、图/广州日报新花城记者：陈庆辉
广州日报新花城编辑：龙嘉丽
